全球油氣貿易格局進入深度調整期，主要體現在四個變和三個不變上。

當前，我們面臨的外部形勢可以用“四期疊加”來形容，即百年未有之大變局加速演進，疊加世紀疫情持續(xù)發(fā)酵，再疊加二戰(zhàn)以來歐亞大陸上爆發(fā)的最為嚴重的地緣政治危機（烏克蘭危機），還疊加三百年未有之能源大轉型（從人類18世紀20年代使用煤炭并進入工業(yè)社會開始）。特別是烏克蘭危機對全球能源格局的影響，應該說是顛覆性的。

烏克蘭危機下的全球地緣政治態(tài)勢已發(fā)生顯著變化，能源成為美國、歐洲、俄羅斯和中東斡旋博弈的重要籌碼。全球油氣貿易格局進入深度調整期，主要體現在“四個變”上，當然，從中長期看，其仍有三點基本保持不變。

四個變

第一，供給側結構之變。危機爆發(fā)以來，美國和俄羅斯作為全球第一大和第二大石油天然氣生產國，作為全球油氣市場供給側的主要玩家，它們的地位此消彼長。美國作為強勢崛起的天然氣出口新秀，正在加快趕超卡塔爾、澳大利亞、俄羅斯等老牌出口國。截至10月，美國LNG生產能力已達8931萬噸/年，超越澳大利亞成為全球第一大LNG生產國。1-10月，美國LNG出口量6623萬噸，同比大幅增加17%，基本追平卡塔爾、澳大利亞。與此同時，美國石油產量和出口量創(chuàng)出新高。1-10月，美國原油出口量343萬桶/日，同比增長18%。與此同時，俄羅斯上游生產和出口被大幅壓減。1-9月，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的天然氣產量3133億立方米，同比減少17%，降幅達642億立方米。預計全年俄羅斯對歐洲的天然氣出口同比下降700億立方米。

第二，價格機制之變。一直以來，我們認為美歐國家崇尚自由市場經濟，不會強制干預公平買賣和交易價格。然而，這次在“政治正確”的裹挾下，美西方開始對俄羅斯油氣等大宗商品的出口價格設置上限。9月初，七國集團（G7）在美國的主導下，對俄羅斯石油價格設置上限達成協(xié)議，實行限價機制并于12月5日開始實施。

第三，中東地位之變。危機推升了中東在全球能源格局中的地位，中東迎來了過去少有的戰(zhàn)略主動。2011年阿拉伯亂局以來，中東國家開始注重“向東看”，亞太市場特別是中國市場一直是關注的核心。如今，中東地區(qū)成為“香餑餑”，開始“東張西望”起來。作為全球油氣資源的傳統(tǒng)主力供應地區(qū)，中東更能發(fā)揮機動生產商的作用。今年1—10月，卡塔爾向亞洲出口4763萬噸，同比增長5%；向歐洲出口1745萬噸，同比增長27%，增速較亞洲高出22個百分點。目前，按照已簽合約，卡塔爾70%的LNG資源出口向亞洲。2025年后，卡塔爾北方氣田LNG項目將上線4800萬噸/年的產能，計劃50%供應歐洲、50%供應亞洲。近期，沙特不顧美國顏面，開始會同俄羅斯任性減產。此舉在全球引起軒然大波，被認為是沙特“向美國背后捅了一刀”。

第四，貿易合同模式之變。危機導致國際油價創(chuàng)出近14年來的新高，1—10月的歐洲天然氣價格更是同比上漲了近300%，導致LNG現貨價格大漲，且上漲速度明顯超過油價。為了規(guī)避LNG現貨價格持續(xù)高位，與油價掛鉤的長約合同簽約量迅速回暖。一是長約合同的合同期趨長。今年以來，全球新簽長協(xié)量超過6988萬噸，其中15年以上的長期合約占比89%，較上年提升26個百分點。二是長約合同貿易的目的地趨靈活。由于大部分的新簽合同來自美國，靈活目的地合同占比顯著回升，從上年66%提高至86%；77%新簽長協(xié)與HH氣價（北美地區(qū)亨利港標桿價格）掛鉤。三是長約合同價格趨高。在當前供應趨緊的市場形勢下，與油價掛鉤的斜率從10%~11%再度回升至12%~13%。

三個不變

雖然烏克蘭危機和地緣政治沖突相當程度上改變了全球油氣貿易格局，導致市場瞬息萬變，但中長期看仍有以下三點基本保持不變。

第一，全球石油天然氣貿易大趨勢不變。幾十年來，全球形成了中亞俄羅斯和中東、美洲（北美和中南美洲）這兩大油氣供應帶，與亞太（中國、印度、日本、韓國等）、北美（美國）和西歐這三大消費中心的“全球跨區(qū)貿易”格局。這種格局具有強韌性，不會因烏克蘭危機而改變。我們注意到，近年來的全球石油貿易規(guī)模增長仍快過需求增長。2021年，全球石油貿易量為6696萬桶/日，占石油需求比重達71.2%，相比2000年提高了15個百分點。亞太仍將是未來最重要的石油凈進口地區(qū)（凈進口量超過12億噸），中東是最重要的石油凈出口地區(qū)（凈出口量超過10億噸）。未來一個時期，中東和亞太的資源與市場互補性最強。

此外，管道氣貿易仍是主流。烏克蘭危機打破了俄歐緊密的能源貿易關系，歐洲加快能源“脫俄”，通過大幅增加LNG進口等方式彌補俄羅斯管道氣減量，全球天然氣貿易結構發(fā)生顯著變化。跨區(qū)管道氣貿易量下降，LNG貿易量持續(xù)增加。1—10月，俄羅斯出口歐洲管道氣567億立方米，降幅達545億立方米。全球LNG貿易量3.35億噸（折合4670億立方米），同比增長6%。

第二，對中國天然氣市場的信心不變。“世界天然氣市場看亞洲，亞洲天然氣市場看中國”。天然氣作為最清潔、低碳、靈活的化石能源，是補位煤炭退出的關鍵能源。中國天然氣需求仍將快速提升，2035年消費量將達到6000億~6500億立方米，具有較大的發(fā)展?jié)摿褪袌隹臻g。此外，中國仍是全球石油需求重要增長來源。我們知道，發(fā)達國家石油需求峰值已過。比如德國，在上世紀70年代已經實現“碳達峰”。在我國，隨著大型油氣企業(yè)“減油增化”加速推進，化工用油拉動石油需求增長。2030年前，中國石油需求將達到7.8億噸峰值，比2020年提高1.1億噸。

第三，與油價掛鉤的天然氣定價機制仍占主流。多年以來，天然氣行業(yè)一直使用與油價掛鉤的長期合約。隨著美國加大LNG出口，與HH價格掛鉤的長協(xié)合同增多。但今年以來，HH現貨價格波動幅度加大，1—9月HH現貨均價6.77美元/MMBtu，同比上漲87%，加大了與HH掛鉤合約價格的波動。此外，部分長協(xié)探索執(zhí)行與日韓JKM掛鉤的定價機制。但由于近年來全球天然氣現貨價格波動劇烈，價格風險也較大。因此，未來長協(xié)簽署仍以油價掛鉤為主，規(guī)避價格大幅波動風險。

以上是烏克蘭危機背景下全球油氣貿易格局的四個“變”與三個“不變”。我們有理由相信，盡管面對烏克蘭危機的重大挑戰(zhàn)，但合作仍然是主流。因為油氣資源、市場、技術、管理和資金的不平衡，決定了這些要素之間的流動不以人的意志為轉移。